粉末冶金起步較晚，但發(fā)展迅猛

　　粉末冶金屬于現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展的朝陽產業(yè)，以制取金屬或用金屬粉末(或金屬粉末與非金屬粉末的混合物)作為原料，經過成形和燒結，制造金屬材料、復合以及各種類型制品的工藝技術。

　　我國粉末冶金行業(yè)起步較晚，但發(fā)展迅猛，特別是汽車行業(yè)、機械制造、金屬行業(yè)、航空航天、儀器儀表、五金工具、工程機械、電子家電及高科技產業(yè)等迅猛發(fā)展，為粉末冶金行業(yè)帶來了較大的發(fā)展機遇。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，1948年我國硬質合金產量僅有2-3萬噸，但2000年后我國粉末冶金市場迅速崛起。2009年我國粉末冶金行業(yè)產量為11.30萬噸，超過日本躍居亞洲首位。2014年粉末冶金行業(yè)銷量達19.18萬噸，2017年增長至20.08萬噸，增幅為4.7%。

　　從應用領域來看，現(xiàn)階段，我國粉末冶金產品主要應用于汽車、家電、電動工具、摩托車、農業(yè)機械及工程機械等工業(yè)。隨著我國汽車行業(yè)的快速發(fā)展，粉末冶金制品本土化需求不斷擴大，2016年，應用于汽車方面的粉末冶金零件共10.09萬噸，占比54.69%，同比上升6.55%。未來下游產業(yè)的發(fā)展將會繼續(xù)拉動上游行業(yè)的發(fā)展，整個行業(yè)的容量仍在不停擴大。

　　汽車領域應用較少，技術相對落后

　　在發(fā)達國家如美國、歐洲、日本，粉末冶金產品主要應用于汽車領域，汽車粉末冶金產品占粉末冶金總產品的比例高達80%以上，其產品包括VVT(可變氣門正時系統(tǒng))、VCT(可變氣門凸輪軸正時系統(tǒng))、各類泵組件、鏈輪、同步環(huán)、行星齒輪等，種類覆蓋十分齊全。

　　而在我國，2017年，粉末冶金市場汽車應用占比僅為60%。我國粉末冶金汽車零件占比遠低于發(fā)達國家，占比提升潛力大。

　　單車用量方面，中國提升空間同樣相對可觀。2017年，北美粉末冶金零件單車用量可達18.6Kg，日本為8.0Kg，歐洲為7.2Kg，而中國僅為4.5Kg。這種差距產生的主要原因是，我國國內很多粉末冶金產品達不到要求的尺寸公差與性能參數(shù)，因此，汽車主機廠只能選擇成本更高的鍛造零件與機加工零件。

　　從技術發(fā)展來看，我國與世界先進水平也有較大差距，目前我國大部分粉末冶金上產企業(yè)規(guī)模小，自主開發(fā)能力差，技術力量薄弱。我國粉末冶金產品主要集中在中低端零部件市場，利潤薄弱，而高端產品比如:VVT、VCT、行星齒輪等則僅有少數(shù)企業(yè)可以實現(xiàn)規(guī)模化生產。

　　國內企業(yè)成本優(yōu)勢顯著，進口替代空間廣闊

　　與國外公司相比，國內企業(yè)在人力成本、土地成本、原料成本等方面均具有優(yōu)勢，能夠為主機廠與一級供應商提供更低價的粉末冶金產品。同時，國內企業(yè)交貨周期短，售后服務快速、及時，能夠為國內主機廠提供更優(yōu)質的服務。

　　以東睦股份為例，東睦股份作為我國粉末冶金龍頭企業(yè)，前5大客戶中4家客戶為中國企業(yè)或外資中國設廠企業(yè)，僅1家為國外企業(yè)。2015年前5大客戶銷售額3.00億元;2016年為3.28億元，同比增長9.33%;2017年為4.03億元，同比增長22.87%。前五大客戶銷售額持續(xù)增長，一方面表明國內部分企業(yè)已經具備了給國外下游企業(yè)生產配套的能力;另一方面表明進口替代正在有序的進行當中。

　　從技術角度來看，2015年，國務院發(fā)布《中國制造2025》的通知，其中重點提出要大力發(fā)展智能制造、增材制造、新材料、生物醫(yī)藥等領域。我們認為在國家政策的大力扶持下，國內粉末冶金技術有望得到快速發(fā)展，替代市場逐步由低端轉向高端。

　　另外，專利申請授權量的持續(xù)增長彰顯粉末冶金技術的不斷成熟。2016年，我國鑄造、粉末冶金專利申請授權量為8295項，同比增長11.62%，近五年(2012-2016年)復合增長率為16.02%。

　　綜合來看，國內粉末冶金產品進口替代空間十分廣闊。